**春季躁动行情值得期待——北信瑞丰庞文杰解读国内外乐观因素**

春季躁动行情，作为A股市场的一个传统现象，通常在每年一季度期间展现出较为强势的表现。尽管2024年年初由于经济复苏进程偏缓，春季躁动一度推迟，但随着市场逐步探底回升，叠加经济企稳的预期，这一行情再度焕发生机。北信瑞丰的庞文杰对当前市场的春季躁动行情持乐观态度，并从国内外多个角度分析了支撑这一行情的积极因素。

从国内政策层面来看，庞文杰指出，去年年底的政治局会议和中央经济工作会议已经明确，2025年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。这些政策正在逐步落地，为市场注入了新的活力。特别是本轮财政政策，与以往相比更加注重消费内需和新质生产力的发展，这两个方向在春季行情及后续行情中都值得重点关注。政策积极发力，使得市场对未来的预期逐步升温，为春季躁动行情提供了有力的支持。

海外方面，尽管特朗普的就任带来了市场的一定波动，但庞文杰认为，这些波动更多是短期现象。从历史经验来看，中国在应对贸易政策变化时已经积累了充分的经验，通过结构上的调整，中国对美直接出口的占比持续下降，众多行业龙头积极出海，使得特朗普第二个任期的贸易政策出台难度显著增加。此外，特朗普的一系列政策，如移民政策、削减开支等，虽然对全球经济有一定影响，但其两面性也使得其对美联储降息进程的阻碍并不显著。

春季躁动行情的背后，有三大驱动因素在起作用。首先，风险偏好阶段性抬升，国内政策预期总体偏高，尤其是全国两会的召开，使得市场对政策的期待进一步增加。海外方面，地缘政治关系相对缓和，也为市场提供了较为稳定的环境。其次，盈利预期上修博弈，年报业绩预告的预喜比例偏高，叠加盈利超预期，引发资金博弈。最后，流动性是决定春季躁动节奏与表现的核心因素。央行为应对节日期间的资金面需求，会在公开市场进行较大力度的流动性投放，而公募、险资和外资等增量资金也显著进入A股市场。

具体到市场表现，春季躁动行情通常在一季度期间较为强势，尤其是2月份，往往呈现出更好的时间窗口。数据显示，从近20年的市场表现来看，2月份主要指数的上涨概率和平均涨跌幅都较为可观。特别是科技类、设备类等板块，容易受到市场的关注，上涨概率和平均涨幅都相对较高。这些板块中的市值较大的个股，如海康威视、中科曙光等，也表现出较强的上涨动力。

庞文杰进一步指出，当前经济基本面正处于复苏初期，制造业PMI指数偏强，显示经济正在逐步改善。随着经济复苏进程加快，A股市场有望回暖。同时，流动性边际改善也将推动市场风险偏好抬升，为春季躁动行情提供助力。此外，美国通胀的逐步回落，使得美联储有望开启降息周期，海外流动性或将逐步宽松，这也有利于A股春季行情的开展。

在春季躁动行情中，成长与周期板块表现不俗。成长板块表现良好，主要在于业绩预告带来的预期增强。计算机、电子和电气设备等行业年报预喜比例较高，整体位居行业前列。而基建与供改则刺激周期板块表现抢眼。市场对基建复工和政策定调存在预期偏差，加剧了资金博弈。同时，补库、供改背景下的资源品涨价等多主线行情也不容忽视。

政策层面，庞文杰认为，一季度是政策落地的关键时点。国内重要部门在这一期间往往会发布重磅政策，这些政策对市场的投资情绪有着重要影响。投资者需要根据政策的变化来确定投资策略，以把握市场机会。同时，春节前后的市场交投相对冷清，宏观数据、行业数据等影响因素较少，容易形成一致性预期，为春季躁动奠定基础。

此外，庞文杰还提到，春季躁动行情的持续性和表现，还需要关注国内外多个方面的因素。例如，美联储降息落地的进度、国内经济企稳回升的态势等，都需要一定的时间。同时，市场也可能出现一些震荡反复，需要投资者保持一定的耐心。但总体来看，当前市场的春季躁动行情值得期待。

综合国内外多个方面的乐观因素，庞文杰认为，春季躁动行情不仅具有历史规律的支持，还得到了当前经济基本面、政策环境和流动性改善等多重因素的推动。投资者可以积极布局这一行情，重点关注消费内需、新质生产力、科技类、设备类等具有潜力的板块和个股。同时，也需要关注政策变化和市场动态，及时调整投资策略，以把握市场机会。

在春季躁动行情中，投资者还需要注意风险控制。尽管市场表现出一定的上涨动力，但也可能存在回调的风险。因此，投资者需要合理配置资产，分散投资风险。同时，也需要关注市场的估值水平，避免盲目追高。只有在风险控制的基础上，才能更好地把握春季躁动行情带来的投资机会。

总之，春季躁动行情作为A股市场的一个传统现象，具有明显的时间特征和行业表现。在当前国内外多个乐观因素的推动下，这一行情值得期待。投资者可以积极布局，但也需要关注市场动态和政策变化，及时调整投资策略和风险控制措施。只有这样，才能在春季躁动行情中获得更好的投资收益。

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